7月17日，昭衍新药跌停。而在此前，昭衍新药于7月15日公布的半年报显示，预计2023年1-6月份归属上市公司股东的净利润约为万元人民币到万元人民币，较上年同期数据同比下降约%到%。

对于业绩大滑坡，昭衍新药披露了三点原因，其中一条涉及生物资产市价下跌。此处所指的生物资产不免让人联想到去年昭衍新药曾高溢价耗资18亿收购的两家试验猴相关公司。而今猴价大跌，公司业绩也难免受此连累。

搬起石头砸自己的脚

(相关资料图)

昭衍新药官网显示，公司成立于1995年，是我国最早从事药物非临床评价的民营CRO企业。目前业务已经覆盖试验动物与模型、药物发现、开发与生产、安全性评价、临床试验、实验室服务以及药物警戒等多个领域。其中，根据昭衍新药披露的2022年财报，占比最大的主营业务为药物非临床研究服务，营收高达22亿元人民币，占总营业收入的%。

而实验模型（主要为实验猴）作为药物非临床评价的主要实验系统，也因此而成为了昭衍新药业务收入的主要载体。近年来，随着各药企研发力度的持续加大，实验猴价格持续飙升。根据中国政府采购网披露的，2022年上海脑科学与类脑研究中心实验猴采购单显示，40只实验猴的采购预算金额为728万元，平均高达万元/只。

昭衍新药也在实验猴价格高峰时，耗资18亿元收购了两家实验猴供应商：广西玮美生物科技有限公司(以下简称为“玮美生物”)和云南英茂生物科技有限公司(以下简称为“英茂生物”)。

根据采购公告显示，截至评估基准日2021年12月31日，玮美生物净资产账面价值亿元，评估价值亿元，增值亿元，增值率%；英茂生物净资产账面价值6401万元，评估价值亿元，增值亿元，增值率%。两家公司的超高增值率均是受到生物资产——实验猴价格飙升的影响。最终，昭衍新药以超评估价值亿元的价格收购了两家公司。

昭衍新药在本就超高增值的情况下选择继续溢价收购的原因仍未可知，但目前来看，当初公司囤的这近两万只猴实在是搬起石头砸自己的脚。

受临床前开发需求回落和政策限制等多方面因素的影响，今年实验猴出现明显滑落。根据中国政府采购网披露的实验猴采购2023年第一批采购招标项目公开招标公告显示，32只恒河猴的采购预算为万元，平均万元/只。较上述去年采购价格下降近1/3。实验猴价格暴跌，给昭衍新药造成了巨大损失。根据其所披露的2023年半年报，生物资产公允价值变动所带来的净损失高达 万元到 万元。

变更会计政策反被牵连

昭衍新药的另一“砸脚”行为在于此前实验猴价格持续上涨时，公司变更了会计政策，将原有的成本法变为公允价值法。的确，生物资产价格飙升的情况下，公允价值法更能美化公司财务报表，实现账面上的利润增长。但如今实验猴价格暴跌，公司业绩也因此而下滑，反被牵连。且实验猴价格能否重返巅峰如今仍难以预测。

一方面受资本寒冬影响，药企融资难，研发投入减少，实验猴需求量随之下降。另一方面，政策上的不利消息对实验猴价格也产生了消极影响。2022年6月，国家林业和草原局政府网披露，市场监管总局等三部委联合决定不再执行此前公布的《关于禁止野生动物交易的公告》。野生动物交易放开后，市场价格极有可能下跌。而在国外，美国在去年9月发布的有关取消对新药进行动物实验联邦授权的政策，则可能使未来的药物研发减少实验动物的使用。

除大环境不利外，自2020年起昭衍新药的董监高及大股东也在频频减持。截至7月18日，同花顺金融数据终端上与昭衍新药减持有关的公告共有98条。最新减持公告显示，公司实际控制人之一周志文自2022年12月17日披露减持计划起，至2023年7月8日共减持公司A股股份10997810股。至于此次减持的具体原因，以及是否将对公司产生影响，截至发稿，昭衍新药仍未回复本报记者。

不过，招银国际的研究报告仍然维持昭衍新药“买入”评级，看好其作为国内安评龙头的长期竞争优势以及充足的海外业务发展空间。报告还指出，依托于美国子公司Biomere，公司拥有覆盖中美两国的临床前研发网络，国际市场发展潜力充足。并且，由于国外安评大公司受限于实验动物紧缺，昭衍新药预计可受益于海外订单的流入。2023年第一季度离岸外包订单询单量增长30%-50%的表现也足以说明这一点。

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